Китай и Саудовская Аравия наращивают долги

Рекордно низкие ставки поддерживают рост мирового объема заимствований — в первом полугодии 2016 года он увеличился на 5% ($10 трлн), превысив $216 трлн (327% совокупного ВВП рассмотренных стран). Большая часть прироста пришлась на нефинансовые корпорации ($3,3 трлн, до $63 трлн) и госсектор (также $3,3 трлн, до $59 трлн), свидетельствуют данные вашингтонского Institute of International Finance. Займы по-прежнему не идут в реальный сектор, а в развивающихся странах часто направляются в перегретые отрасли.

Китайские компании занимают все больше, свидетельствуют данные IIF. Нагрузка корпоративного сектора в развивающихся странах и без того уже выше, чем в развитых,— 102% ВВП против 90% ВВП. За полгода долг вырос на $1,6 трлн, до $26 трлн, наибольший прирост — в Китае (на 5,7 процентного пункта (п. п.), до 175% ВВП). Растет нагрузка и в Саудовской Аравии (на 5 п. п., до 50% ВВП). Сокращали долги компании в Бразилии (минус 3,5 п. п., до 50% ВВП) и России (минус 2,2 п. п., до 55% ВВП). В среднем объем корпоративных заимствований в этом году выше, чем в прошлом, примерно на 10% (в том числе в Китае — $635 млрд в этом году против $490 млрд за весь 2015 год).

При этом займы в долларах сокращаются — с $182 млрд в 2015 году до $175 млрд в этом (за январь--август), но в евро долги увеличились вдвое — до €34 млрд ($38 млрд). Это объясняется, очевидно, ожидаемым удорожанием обслуживания таких долгов в случае повышения ставки ФРС и укрепления доллара (суммарная долговая нагрузка в инвалюте сократилась на $70 млрд, до $3,3 трлн). Исключение, однако, составляют китайские компании, валютный долг которых после падения за год примерно на $110 млрд в апреле--июне вновь вырос на $6 млрд. Несмотря на низкую долю валютных долгов, корпоративные рейтинги продолжают снижаться: в Бразилии (в том числе из-за побочных эффектов скандала вокруг Petrobras и заморозки контрактов) и Китае — с начала года это затронуло 138 компаний и 75 банков.

Что касается госдолга, то объем его размещения в Китае вырос за полгода на 1,5 п. п. ВВП, до $575 млрд (85% номинировано в юанях). По всем развивающимся странам прирост составил $675 млрд — до $10,8 трлн, или 45% ВВП. Заметно рос госдолг также в Саудовской Аравии, Южной Корее и Бразилии (на 4 п. п., 2,5 п. п. и 2 п. п. ВВП соответственно). В других странах БРИКС, включая Россию, долговая нагрузка, наоборот, сокращалась.

Татьяна Едовина